Новые добавления:

Роль банков в рыночной экономике


Банки составляют неотъемлемую часть современного денежного хозяйства, их деятельность тесно связана с потребностями воспроизводства.

Принцип работы банкоматов


Банковские карты прочно входят в нашу жизнь, всё чаще и чаще заменяя бумажные банкноты.

Разделы

Оценка облигации

Материалы » Оценка эффективности ценных бумаг » Оценка облигации

Страница 2

долгосрочные государственные и муниципальные облигации;

долгосрочные корпоративные облигации.

Казначейские обязательства соответствуют предоставлению краткосрочного кредита Правительству страны. Риск нарушения обязательств по выплате такого кредита в условиях стабильной экономики практически отсутствует. Более того, хотя ставка доходности меняется от пери ода к периоду, в начале каждого периода она известна Доходность этих бумаг меняется практически ежегодно.

Второй тип облигаций (долгосрочные государственные и муниципальные) выпускаются со сроком погашения более одного года. К ним относятся: облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

Наиболее безопасными бумагами считаются государственные, наименее - облигации, выпускаемые корпорациями. Однако корпоративные облигации также не одинаковы, и спрос на них зависит от имиджа компании, их выпускающей.

Исходя из способа формирования доходов, выделяют четыре виды облигаций:

а) облигации с фиксированным доходом;

б) облигации без купона;

в) облигации без погашения;

г) облигации с изменяющейся ставкой купе хода.

Инвестор, будучи держателем облигации первого вида (с фиксированным доходом), получает доход по ней в виде фиксированного процента, а затем в установленное условиями выпуска время погашает ее.

В случае бескупонной облигации доход реализуется в виде дисконта, т.е. разницей между ценой погашения и ценой покупки, либо купонный доход накапливается и выплачивается при погашении.

Если процент купонного дохода изменяется год от года, то такие облигации называются облигациями с плавающей ставкой (четвертый вид).

Текущая стоимость облигации с фиксированным доходом

Важнейшей проблемой, решаемой инвестором при покупке облигации, является вопрос об оценке максимальной стоимости, по которой ее можно приобрести. Продавец же или эмитент облигации на вторичном рынке заинтересован в том, чтобы стоимость была не слишком мала и, во всяком случае, разумна. Понятно, что стоимость облигации для инвестора должна быть такой, чтобы обеспечить ему по крайней мере минимальный уровень доходности, приемлемый для него. В связи с этим принято, что стоимость облигации рассчитывается и принимается в сделках на уровне дисконтированной суммы всех поступлений от нее в последующее время. Формула расчета выглядит следующим образом:

PV=

где РУ - текущая стоимость облигации с периодической выплатой процентов;

CF - сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (nq х К)),

N - номинал облигации, погашаемый в конце срока обращения (/);

К - годовая купонная ставка процента;

r - требуемая норма доходности (норма дисконта).

Кроме того, следует учитывать, что стоимость облигации есть сумма двух слагаемых: дисконтированной суммы финансовой ренты, образованной периодическими выплатами купонного дохода, и дисконтированной величины погасительного платежа.

Если купонный доход начисляется п раз в год (раз в квартал или раз в полугодие), то в расчетах годовой ставки дисконта вместо фактической ставки, применяется ставка, рассчитанная на меньший интервал времени, что позволяет учесть реинвестирование процентов в течение года.

Продолжительность облигации “D” - величина, обратная эластичности цены по отношению к дисконтирующему фактору 1 + r. Это в свою очередь означает что имеет место равенство

PV=-DxPV

Страницы: 1 2 3 4

Рекомендуемая информация:

Характеристика основных элементов банковской системы России
Кредитная организация – это юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Банка России имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные з ...

Нормативные акты, направленные на стабилизацию финансово-экономической системы РФ
По итогам третьего квартала 2009 года можно констатировать, что российская экономика вышла из острой фазы кризиса. Об этом свидетельствует возобновление роста российской экономики во второй половине 2009 года. В III и IV кварталах 2009 го ...

Понятие и виды временной нетрудоспособности
Трудоспособность — совокупность физических и духовных возможностей человека (зависящих от состояния его здоровья), позволяющих ему заниматься трудовой деятельностью. Медицинский критерий трудоспособности — это наличие заболевания, его ос ...

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.guidebanking.ru