Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

При избытке валюты на внутреннем валютном рынке центральный банк покупал ее для пополнения своих ЗВР. С помощью ЗВР Центробанком регулируется спрос на валюту в целях поддержания установленного курса.

Поскольку золотой стандарт, а затем режим фиксированных курсов господствовали в мировой экономике длительное время – вплоть до 1973 года, то создание ЗВР вошло в общественное сознание как обязательное и само собой разумеющееся на уровне более 3‑х месячного импорта товаров.

В условиях режима свободного плавания потребность в создании значительных ЗВР для поддержки курса в основном отпадает, так как свободно плавающий курс не требует валютных интервенций на внутреннем валютном рынке.

При плавающем режиме интервенции центрального банка на внутреннем валютном рынке необходимы в целях сглаживания краткосрочных колебаний валютного курса. При этом сумма валютных интервенций за квартал должна быть приблизительно равна нулю. Нарушения этого условия требует не режим плавающего, а регулируемого курса.

Следовательно, потребность в ЗВР при режиме плавающего курса необходима только для предотвращения непредвиденных ситуаций, могущих дестабилизировать валютный рынок без вмешательства центрального банка.

ЗВР необходимы для:

· своевременного выполнения обязательств по внешнему долгу страны за неплатежеспособных заемщиков, имеющих государственные гарантии, иначе это сопряжено с выплатой больших штрафов и снижением странового рейтинга;

· поддержки структурообразующих банков второго уровня, если их затруднения в возврате заемных средств грозят стране финансовым кризисом и возникают другие экстренные случаи.

Не все развивающиеся страны уделяют внимание их своевременной разработке и внедрению в производство.

Значит, фиксированный курс валюты под силу удержать только индустриально развитым и новым индустриальным странам,

Фиксированный курс могут некоторое время держать и добывающие страны за счет интенсивной эксплуатации богатых природных ископаемых. Они могут это делать лишь в течение ограниченного времени, пока мировые цены на ресурсы достаточно высоки и их богатые месторождения не истощились [19, с. 139].

Большинство развивающихся стран длительное время не в состоянии сохранять режим фиксированного курса из-за более высоких темпов инфляции и могут постепенно терять свою конкурентоспособность на мировых рынках.

Им легче придерживаться режима ползучей привязки или валютного коридора, когда темпы девальвации курса поддерживаются на уровне, равном уровню инфляции и несколько больше. Тогда при отсутствии внешних и внутренних шоков, что является нереальным в условиях современной глобализации, возможно сравнительно длительное поддержание ползучей привязки без допущения переоценки курса национальной валюты, а потребность в интервенциях в поддержку курса также заметно снизится.

При режиме валютного комитета объем ЗРВ центрального банка должен быть равным объему резервных денег в денежном обращении страны.

При других режимах размеры ЗВР будут зависеть от правильного выбора равновесного курса в начальный момент времени, его ожидаемого изменения в будущем, учета изменения сравнительной производительности труда и необходимости сглаживания колебаний валютного курса.

Побочным фактором роста ЗРВ Центрального банка может быть потребность в обслуживании государственного долга и финансировании других неотложных нужд.

Следовательно, необходимых ЗРВ страны при выборе того или иного режима будут разными и зависят от правильности расчета параметров. Если расчетный равновесный курс оказался сильно завышенным, то соответственно понадобится больше ЗРВ. Для расчета необходимого размера ЗРВ можно придерживаться следующей процедуры определения:

1. Равновесного курса национальной валюты страны за прошедший период в динамике.

2. Ожидаемых изменений равновесного курса в будущем с учетом предполагаемого изменения структуры торговли, двухсторонних реальных курсов и сравнительной производительности труда.

3. Величины спроса на ЗРВ для сглаживания временных и сезонных колебаний валютного курса.

4. Размеров затрат ЗВР на обслуживание внешнего долга, оказание помощи системообразующим банкам и предприятиям в случае, если у них проблемы с ликвидностью при девальвации курса в условиях высокой долларизации экономики и т.д.

Такой расчет позволяет правильно определять потребность в ЗРВ, если нет сильных внешних и внутренних шоков.

Размеры ЗВР зависят от выбора валютного режима:

Для поддержания режима плавающего курса они будут минимальны, а при режиме жесткой фиксации курса – максимальны. Режим фиксированного курса, в отличие от плавающего режима, требует резервов лишь для сглаживания курсовых колебаний национальной валюты, поддержки курса, уменьшения девальвационных ожиданий и предотвращения спекулятивных атак.

Рекомендуемая информация:

Сущность, формы и принципы расчетно-кассовых операций
По определению Лаврушина О.И. расчетно-кассовые операции – ведение счетов юридических и физических лиц и осуществление расчетов по их поручению [9, c. 125]. Учитывая, что для юридических лиц в нашей стране хранение средств в коммерческих ...

Медицинское страхование
Охрана жизни и здоровья – высших благ человека – приобретает в настоящее время первостепенное значение. Это предопределяет важность изучения общественных отношений в сфере здравоохранения. Современная система здравоохранения претерпела з ...

Создание в России новых банков с иностранными инвестициями
Иностранная компания может работать на российском рынке, организовывая свою деятельность как через постоянное представительство (филиал), так и не имея такового. Например, можно действовать, имея в России банковские счета, через агента-ре ...